Las reservas netas del BCRA vuelven a tocar el piso por el swap con EE.UU. y el pago al FMI

Un reciente informe de la consultora 1816 advirtió que las reservas netas del Banco Central quedaron prácticamente en cero tras dos movimientos clave: la activación del swap con Estados Unidos por USD 2.500 millones y el pago del último vencimiento del año al Fondo Monetario Internacional (FMI).

La operación con el Tesoro estadounidense —permitida para que Scott Bessent retire los dólares que había vendido antes de las elecciones— y el giro al organismo internacional deterioraron el balance financiero de la entidad que dirige Santiago Bausili.

El reporte detalló que, al sumar los nuevos compromisos del Central, las reservas netas sufrieron una caída de USD 3.500 millones. Según estos cálculos, las tenencias disponibles rondan apenas los USD 275 millones, cifra que se vuelve negativa si se computan los pagos futuros de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal).

La consultora señaló que, tomando la metodología del programa de Facilidades Extendidas (EFF) del FMI, Argentina se encuentra a unos USD 13.000 millones de la meta prevista para diciembre de 2025.

Entre los principales pasivos en moneda extranjera del BCRA aparecen:

USD 18.291 millones del swap con China

USD 15.897 millones por encajes en dólares

USD 2.500 millones del swap con EE.UU. recientemente activado

USD 3.295 millones de repos con SEDESA y otras entidades

USD 99 millones de préstamos con organismos internacionales

Metas con el Fondo y un escenario que cambió

En la última revisión del acuerdo con el FMI, las metas de acumulación de reservas fueron recortadas y el ministro de Economía, Luis Caputo, se comprometió a cerrar el año con un nivel neto de USD -2.600 millones.

Sin embargo, la llegada del swap estadounidense por USD 20.000 millones modificó el panorama, según planteó el propio ministro durante la Conferencia Industrial de la UIA. Caputo afirmó que se abrieron nuevas “avenidas financieras”, incluidas conversaciones con bancos internacionales.

Además defendió la estrategia oficial para comprar divisas sin liberar el tipo de cambio:

“Este es el Gobierno que más reservas compró, más del doble que el que lo sigue. Compramos USD 29.000 millones y usamos una parte importante para pagar deuda”.

Bausili, en la misma línea, sostuvo que la acumulación de reservas no puede convertirse en un objetivo que ponga en riesgo la estabilidad:

“Las reservas serán consecuencia del éxito del programa, no el motor”.

Compras del Tesoro y el límite del financiamiento

Con fondos en pesos depositados en el BCRA luego de las elecciones de medio término, el Tesoro comenzó a recomprar dólares. Según estimaciones privadas, las adquisiciones sumaron entre USD 200 millones y USD 260 millones entre el 27 de octubre y el 14 de noviembre.

Pero ese margen podría achicarse esta semana: la Secretaría de Finanzas deberá enfrentar una licitación por $15 billones, contra depósitos en pesos por apenas $4,4 billones, lo que podría reducir el espacio para continuar con la compra de divisas.