La suba del dólar duplicó a la inflación de junio: qué impacto podría tener en los próximos precios

El mercado cambiario dejó una de las principales novedades económicas de junio: el dólar registró un incremento cercano al 5% en el mes, más del doble de la inflación estimada por los analistas, que se ubicaría por debajo del 2%. Sin embargo, esa aceleración debe analizarse en perspectiva. En el acumulado de 2026, el tipo de cambio apenas avanzó alrededor del 2%, muy por debajo de la inflación, que ya alcanza el 14,7%.

Por eso, aunque el movimiento cambiario despertó atención, la mayoría de los economistas coincide en que no existe un escenario de alarma. Sí advierten que un dólar algo más elevado podría ralentizar el proceso de desaceleración inflacionaria que venía mostrando la economía durante los últimos meses.

Uno de los primeros efectos ya comenzó a sentirse en las tarifas. El secretario de Energía y Minería, Daniel González, explicó que parte del aumento del 3% aplicado al gas este mes responde al encarecimiento del tipo de cambio registrado durante junio, debido a que el costo del combustible está dolarizado. Según indicó, aproximadamente la mitad del incremento corresponde a ajustes por inflación previa y la otra mitad al mayor valor del dólar.

En el seguimiento semanal de precios, el economista Fernando Marull detectó una aceleración hacia el cierre de junio. Mientras las primeras semanas mostraban aumentos de entre 0,3% y 0,4%, la última alcanzó el 0,9%. A su juicio, parte de esa diferencia responde al traslado parcial del movimiento cambiario a los precios. No obstante, mantiene su proyección de una inflación mensual cercana al 1,8%.

Marull también considera que la capacidad de trasladar la suba del dólar a los precios dependerá del comportamiento del consumo. En un contexto de demanda todavía limitada, muchas empresas no podrán aumentar valores sin afectar sus ventas. Además, atribuye buena parte del movimiento cambiario a factores internacionales, como el fortalecimiento global del dólar frente a otras monedas, más que a cuestiones domésticas.

Una visión similar tiene Sebastián Menescaldi, director de EcoGo. Si bien no espera una fuerte devaluación, sí prevé un reacomodamiento gradual del tipo de cambio durante el segundo semestre. Ese proceso, sostiene, impediría que la inflación continúe bajando al ritmo observado recientemente y la mantendría oscilando entre el 1,5% y el 2% mensual.

Desde EcoGo señalan que el escenario económico combina varios factores que podrían moderar la velocidad de la desinflación: una menor oferta de divisas respecto del primer semestre, mayor demanda de cobertura cambiaria a medida que se acerquen las elecciones, un contexto internacional de fortalecimiento del dólar y una política monetaria menos contractiva.

Por su parte, Javier Okseniuk, director de LCG, considera que el impacto será acotado y, principalmente, transitorio. Explica que el primer efecto se observará sobre los precios mayoristas y en productos importados o bienes transables, mientras que el traslado al consumidor dependerá de la evolución de la actividad económica y del consumo.

En la misma línea, Ramiro Tosi, de Sudamericana Visión, estima que la desaceleración registrada en el rubro Alimentos y Bebidas —que representa cerca del 28% del Índice de Precios al Consumidor— tendrá mayor incidencia sobre la inflación de junio que el aumento del dólar. Por ello, no espera un impacto significativo en el dato del mes.

Respecto al resto del año, los analistas tampoco prevén un salto brusco del tipo de cambio. Las cotizaciones del mercado de futuros proyectan un dólar cercano a los 1.650 pesos para diciembre, lo que implicaría una suba aproximada del 13% durante el segundo semestre. En ese escenario, la inflación podría mantenerse entre el 8% y el 10% acumulado en ese período.

En síntesis, el consenso de los especialistas es que la reciente recuperación del dólar tendrá algún grado de traslado a los precios, especialmente en bienes importados, tarifas y algunos costos de producción. Sin embargo, el impacto sería moderado y no alteraría significativamente el proceso de estabilización de la inflación, aunque sí podría hacer que la desaceleración avance a un ritmo más lento durante los próximos meses.