El análisis, elaborado por los estrategas de UBS Alejo Czerwonko y Pedro Quintanilla-Dieck, indica que el nuevo programa permitiría cubrir los pagos de capital e intereses al FMI durante el mandato del presidente Javier Milei.
Según el informe, al menos el 30% del paquete podría estar disponible este año, tomando como referencia acuerdos previos del organismo.
Czerwonko, director de inversiones para mercados emergentes en las Américas de UBS, destacó que existe la posibilidad de “sorpresas positivas” en cuanto al monto del acuerdo y el calendario de desembolsos.
Avances en las negociaciones
Las tratativas entre el gobierno de Milei y el FMI estarían en su etapa final. En su discurso ante el Congreso, el presidente confirmó que buscará el respaldo del organismo en los próximos días, aunque sin brindar detalles específicos. Este sería el tercer programa del FMI con Argentina desde 2018, tras el fracaso de los dos acuerdos anteriores para estabilizar la economía.
Impacto en los mercados
Pese a que los bonos soberanos argentinos han mostrado un desempeño negativo este año, repuntaron tras el discurso de Milei. Los bonos con vencimiento en 2035 se negociaban en torno a 65 centavos por dólar, según Bloomberg. UBS atribuye la reciente caída moderada de los bonos a la toma de ganancias y al pago de cupones en enero.
Otros bancos internacionales, como Morgan Stanley y Bank of America, estiman que el nuevo acuerdo podría incluir desembolsos de entre USD 5.000 millones y USD 10.000 millones en 2025. Estos fondos reforzarían las reservas del Banco Central y podrían contribuir al levantamiento del cepo cambiario y los controles de capital.
Uso de los fondos del FMI
El gobierno de Milei ha señalado que los recursos del FMI se destinarán a reducir la deuda del Tesoro con el Banco Central mediante la cancelación de Letras Intransferibles, con el objetivo de sanear el balance de la autoridad monetaria.
Analistas de Bank of America advierten que los inversores podrían estar subestimando la posibilidad de que Argentina acuerde una mayor consolidación fiscal como parte del pacto con el FMI.
El acuerdo previo de asistencia por USD 44.000 millones expiró a finales de 2024, y los pagos de capital al FMI recién comenzarán en septiembre de 2026. Por ello, el gobierno busca cerrar un nuevo acuerdo este año. En diciembre, el FMI confirmó que las negociaciones estaban en curso, luego de que Milei decidiera no completar las últimas revisiones del programa heredado de su predecesor.
(Con información de Bloomberg.)
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