Córdoba apunta a captar USD 500 millones con un nuevo bono a nueve años

El gobierno de Córdoba avanza con una nueva emisión de deuda en los mercados externos y buscará levantar alrededor de USD 500 millones con un bono a 2035, con rendimiento inferior al 9% anual. La operación, que se realizará en Nueva York, ya cuenta con el aval del Ministerio de Economía nacional y apunta a mejorar el perfil crediticio de la provincia.

El gobernador Martín Llaryora apuesta a aprovechar el clima financiero favorable que se instaló tras las elecciones legislativas, donde se consolidó la base política del oficialismo nacional y se distendieron las condiciones de financiamiento para provincias y empresas. La tendencia se refleja en la baja del riesgo país —hoy cerca de 570 puntos— y en el retorno de colocaciones subnacionales en el exterior.

Córdoba fue protagonista en julio de 2025 al convertirse en el primer distrito argentino en volver al mercado voluntario internacional. Entonces emitió USD 725 millones a siete años con una tasa del 9,75%, de los cuales una parte se destinó a recomprar el bono CO27 y el resto ingresó como fondos frescos. Aquella emisión permitió aliviar vencimientos inmediatos y dejó despejado el horizonte hasta 2027.

Para este año, el equipo que conduce el ministro de Hacienda Guillermo Acosta apunta a dar un paso adicional: reducir el costo financiero y estirar los plazos en un contexto menos exigente para la deuda provincial.

Destinos y referencias de mercado

Los recursos que se obtengan serán de libre disponibilidad, aunque una porción se utilizará para completar la refinanciación de aproximadamente USD 100 millones del remanente no recomprado el año pasado. De concretarse la operación prevista para el jueves 22 de enero, Córdoba no enfrentará pagos de capital hasta agosto de 2027.

Actualmente, el bono CO32 —resultado del canje de 2025— cotiza en el mercado secundario a una tasa del 8,8% anual, referencia que analistas consideran relevante para estimar el rendimiento esperado de la nueva colocación.

Desde la consultora Portfolio Personal Inversiones (PPI) evaluaron que el movimiento cordobés “se inscribe en un entorno cada vez más favorable para la renta fija provincial”, con perspectivas de mayor protagonismo de las jurisdicciones subnacionales en el financiamiento externo.

El regreso de Córdoba no es un caso aislado. En noviembre, la Ciudad de Buenos Aires emitió USD 600 millones al 7,8%, una de las tasas más bajas de su historial crediticio, bajo ley inglesa. Luego fue el turno de Santa Fe, que en diciembre colocó USD 800 millones al 8,1% y también a nueve años.

En paralelo, el sector privado también volvió a los mercados con emisiones de Obligaciones Negociables por cerca de USD 7.000 millones, lo que confirma el giro del ciclo financiero tras la incertidumbre de 2024.