Cavallo: “¿Quién le va a creer a Caputo que van a asegurar el techo de la banda sin divisas?”

El exministro de Economía cuestionó la sostenibilidad del esquema de bandas cambiarias y advirtió sobre los riesgos de sostener el plan de estabilización con reservas negativas

En medio de las versiones que anticipan posibles cambios en el régimen cambiario —comentados por el ministro de Economía, Luis Caputo, ante inversores en Estados Unidos—, el exministro Domingo Cavallo reapareció públicamente y volvió a cuestionar la viabilidad del sistema de bandas, apuntando directamente a la falta de divisas en el Banco Central (BCRA).

Durante su participación en la Conferencia Anual de FIEL, realizada este miércoles en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Cavallo fue contundente:

“Es imposible pensar que la economía puede estar bien sin reservas o con reservas negativas como las que tenemos ahora. ¿Quién le va a creer al ministro de Economía que van a asegurar el techo de la banda si no tienen divisas para intervenir?”, advirtió.

Dudas sobre la credibilidad y el cepo cambiario

El economista también puso en duda la capacidad del Gobierno para eliminar las expectativas de devaluación mientras persistan los controles al mercado.

“Es muy difícil lograr un plan de estabilización cambiaria con controles de cambios. Tener muchas restricciones para las transacciones financieras en dólares es un factor limitante muy severo para asegurar la sostenibilidad del plan”, explicó Cavallo.

En su última publicación posterior a las elecciones, el exfuncionario había insistido en avanzar hacia una convertibilidad plena del peso y el reconocimiento del dólar como moneda de curso legal, como vía para estabilizar la economía a largo plazo.

El contexto: reformas y reservas en debate

Las declaraciones de Cavallo se dieron en el panel “Reformar la economía, la mirada de tres exministros”, junto a Nicolás Dujovne y Ricardo López Murphy, previo a la exposición de Caputo, quien cerraría el evento tras su regreso del viaje a Estados Unidos junto al presidente Javier Milei.
El encuentro coincidió con la confirmación de que el BCRA activó el swap por USD 20.000 millones con el Tesoro norteamericano, buscando reforzar las reservas internacionales.

Ayer, en otra presentación ante el Centro de Investigaciones para el Desarrollo del Seguro (CIDeS), Caputo defendió el esquema de bandas y rechazó las presiones para liberar el tipo de cambio. Sostuvo que la flotación libre no es viable en la actualidad, debido a la fuerte volatilidad en la demanda de dinero, el bajo volumen del mercado y la inestabilidad política del país.

Dujovne: “Primero hay que normalizar la economía”

Por su parte, Nicolás Dujovne coincidió en la necesidad de una transformación profunda, aunque diferenció entre la “etapa de reformas” y la de “normalización”.

“Argentina necesita reformas estructurales que impulsen el crecimiento, pero antes hay que normalizar la economía, como hicieron Uruguay y Brasil”, afirmó.

El exministro destacó que la administración de Milei logró una reducción sustancial del gasto público en su primer año:

“Asume con un gasto del 39% del PBI y lo baja a 31,5%. Fue el primer año desde 2008 en que el país financió sus gastos solo con impuestos, sin recurrir a deuda, emisión o reservas”.

Dujovne subrayó que el desafío ahora es volver a un gasto público del 25% del PBI, para eliminar impuestos distorsivos como Ingresos Brutos, débitos y créditos, retenciones y Ganancias empresarias. Además, consideró necesario avanzar hacia un régimen monetario y cambiario estable, con flotación libre y acumulación de reservas.

“El camino virtuoso es bajar la inflación gradualmente. Nos puede llevar 7 u 8 años llegar a un dígito, pero es la única vía sostenible”, señaló.

Cavallo: “Hay que definir hacia qué tipo de economía queremos ir”

En el cierre del panel, Cavallo retomó el eje de las reformas de segundo orden, planteando que antes de debatir medidas aisladas, el país debe definir qué tipo de organización económica quiere construir.

“Lo primero es describir el modelo al que se quiere llegar; eso permitirá entender el sentido de las reformas y no sorprenderse por su secuencia”, explicó, en alusión a los proyectos de ley que el Gobierno planea enviar en las sesiones extraordinarias.

En ese marco, rechazó la idea de una economía sin intervención estatal:

“La noción de ‘narco capitalismo’ es un error. Todos los países del mundo tienen un sector estatal que cumple funciones esenciales, y hay que financiarlo adecuadamente”, concluyó.